La gestion des risques financiers, c’est le cœur battant de l’UE2 du DSCG. Change, taux, contrepartie, liquidité : chaque dirigeant doit arbitrer en permanence entre sécurité et performance. Et toi, le jour J, tu dois savoir identifier le risque, le mesurer et proposer une couverture adaptée. Pas de panique, on te déroule la méthode.
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Pourquoi la gestion des risques est centrale à l’UE2 🎯
L’UE2 Finance du DSCG, c’est 140 heures de cours pour 15 crédits ECTS, répartis entre valeur, diagnostic, évaluation, investissement, trésorerie et ingénierie financière. La gestion des risques y occupe une place transversale : elle apparaît dans presque tous les sujets récents.
Et les chiffres parlent : pour la session 2024, la moyenne de l’épreuve UE2 s’élève à 8,20/20, et seulement 30,68% des copies ont obtenu une note supérieure ou égale à 10 sur 20. Autant dire qu’une bonne maîtrise des chapitres techniques fait clairement la différence. Les modalités de financement, la gestion des risques, les fusions-acquisitions et les méthodes d’évaluation des entreprises sortent très régulièrement aux examens.
Le programme officiel publié par Compta Online insiste sur une approche orientée dirigeant : tu dois analyser le risque comme un conseiller en expertise comptable face à un chef d’entreprise. Pas comme un trader.
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Les 4 grandes familles de risques financiers 🧭
💱 Risque de change — Il frappe toute entreprise qui facture ou achète en devises. Exemple : tu exportes 1 000 000 $ payables à 3 mois. Si l’EUR/USD passe de 1,08 à 1,12, tu encaisses 892 857 € au lieu de 925 926 €, soit une perte de 33 069 €. La couverture devient vitale.
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📈 Risque de taux — Il touche les emprunts à taux variable et les placements. Un crédit de 5 M€ indexé Euribor 3 mois + 1,5% : si l’Euribor passe de 2% à 4%, la charge annuelle grimpe de 175 000 € à 275 000 €. Un SWAP de taux peut figer le coût.
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🤝 Risque de contrepartie — C’est le risque qu’un client, une banque ou un émetteur ne paie pas. Il se mesure via les notations des agences (Moody’s, S&P, Fitch) et se couvre avec des garanties, de l’affacturage ou de l’assurance-crédit type Coface.
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💧 Risque de liquidité — C’est l’incapacité à honorer ses échéances à court terme. Il se gère par le pilotage du BFR, des lignes de crédit confirmées et une trésorerie centralisée (cash pooling). À relier directement à ton cours sur le BFR et la gestion de trésorerie.
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Mesurer le risque : les outils incontournables 📊
Au DSCG, on attend que tu manipules sans hésiter les indicateurs de dispersion : variance, écart-type, covariance et bêta. L’écart-type mesure la volatilité d’un actif. Plus il est élevé, plus le risque est fort.
Le MEDAF (ou CAPM) reste LE modèle à maîtriser. Formule : E(R) = Rf + β × (Rm − Rf). Exemple concret : Rf = 3%, prime de marché = 6%, β = 1,2 → rendement exigé = 3% + 1,2 × 6% = 10,2%. Tu l’utilises pour estimer le coût des capitaux propres, donc le CMPC, donc la VAN d’un projet. Tout s’enchaîne.
À retenir aussi : le modèle MEDAF pour mesurer le risque et fixer un prix, le modèle de Fama-French pour évaluer la performance boursière selon plusieurs facteurs, et les flux de trésorerie actualisés (DCF) pour l’évaluation basée sur les flux futurs. Ces trois modèles sont des classiques des annales.
Pour approfondir le lien risque-rendement, va voir notre fiche dédiée au calcul du coût du capital. Tu y retrouveras les formules appliquées à des cas proches de l’examen.
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Les instruments de couverture à connaître 🛡️
Le jury attend que tu distingues clairement les instruments fermes (engagement obligatoire) et optionnels (droit d’exercer ou non). Les outils de couverture des risques au programme incluent les options, swaps, contrats à terme et forward.
Le contrat à terme (forward/future) fige un cours aujourd’hui pour une opération future. Simple, peu coûteux, mais rigide. Si le marché évolue dans ton sens, tu ne profites pas du gain.
Le SWAP de taux échange un taux variable contre un taux fixe (ou inversement). Exemple : une PME emprunte à Euribor + 1% et craint une hausse. Elle signe un swap receveur Euribor / payeur fixe à 3,5%. Résultat : coût figé à 4,5% quel que soit l’Euribor.
L’option de change donne le droit (pas l’obligation) d’acheter ou de vendre une devise à un cours fixé. Tu paies une prime, mais tu gardes le bénéfice si le marché évolue favorablement. Idéal quand l’incertitude est forte sur la réalisation de la transaction.
Le cap, le floor et le collar plafonnent ou encadrent un taux variable. Le collar combine un cap (plafond) acheté et un floor (plancher) vendu, ce qui réduit la prime nette. Très apprécié des trésoriers PME.
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Cas pratique type DSCG : risque de change ✈️
Une entreprise française vend 2 M$ payables à 6 mois. Cours spot : 1 € = 1,10 $. Cours à terme 6 mois : 1 € = 1,12 $. Taux EUR = 3%, taux USD = 5%.
Solution 1 — Couverture à terme : vente à terme de 2 M$ → encaissement certain de 2 000 000 / 1,12 = 1 785 714 €. Pas de surprise.
Solution 2 — Option de vente (put USD) à 1,12 avec prime de 2% : si à l’échéance le $ vaut 1,18, l’entreprise exerce et reçoit 1 785 714 € − prime. Si le $ vaut 1,05, elle abandonne l’option et encaisse 2 000 000 / 1,05 = 1 904 762 €. Flexibilité, mais coût immédiat de la prime.
Le choix dépend du profil de risque du dirigeant. Le jury apprécie que tu argumentes, pas seulement que tu calcules. C’est exactement la logique attendue dans le sujet 2023, qui portait déjà sur des options réelles, Black et Scholes, et gestion du risque de taux avec SWAP.
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Méthode pour cartonner le jour J 🏆
🧠 Apprends tes formules par cœur — La calculatrice est autorisée seulement en mode examen, donc tu n’auras pas accès aux programmes et formules stockées, tu dois les connaître le jour de l’examen. MEDAF, CMPC, VAN, TRI, duration : aucune place à l’improvisation.
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📚 Fais des annales en temps limité — L’épreuve dure 4 heures. Entraîne-toi sur au moins 5 sujets récents. Les annales officielles sont disponibles sur le site du SIEC, qui centralise les sujets du DSCG.
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🎯 Structure tes réponses — Identifie le risque, mesure-le, propose plusieurs instruments, argumente le choix. Cette trame rapporte des points même quand le calcul est faux.
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🌱 N’oublie pas la RSE — La place des questions de durabilité, d’éthique et de déontologie des affaires et de sécurité liée au développement des technologies comme l’intelligence artificielle est renforcée dans le nouveau programme. Risques extra-financiers, notation ESG, DPEF : prépare quelques phrases types.
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Articuler avec le reste de l’UE2 🔗
La gestion des risques ne vit jamais isolée. Elle s’articule avec l’évaluation (plus le risque est élevé, plus le taux d’actualisation monte), avec l’investissement (VAN sensible au CMPC) et avec l’ingénierie financière (structuration d’un LBO = gestion du risque de levier). Pour un panorama complet, parcours notre fiche sur la valeur et le diagnostic financier, puis celle sur la politique d’investissement et de financement.
Tu verras : une fois que tu as intégré la chaîne valeur → diagnostic → risque → couverture, les sujets deviennent beaucoup plus lisibles. Et tes copies gagnent en cohérence.
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FAQ — Gestion des risques financiers DSCG UE2 ❓
Quels sont les risques financiers à maîtriser pour l’UE2 du DSCG ?
−Comment couvrir efficacement un risque de change à l’examen ?
+Quelle est la différence entre un forward et une option ?
+La VaR est-elle vraiment attendue au DSCG UE2 ?
+Comment réviser efficacement le chapitre gestion des risques ?
+.
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