L’UE2 Finance du DSCG, c’est 140 heures de programme et 15 crédits ECTS. Une épreuve technique, redoutée, mais paradoxalement mieux réussie que les autres. La moyenne de l’UE2 en 2024 est de 8,20/20 contre 6,30/20 en 2023. Autrement dit : le jury récompense ceux qui maîtrisent les fondamentaux. Et ces fondamentaux commencent par deux blocs incontournables : la valeur et le diagnostic financier approfondi. On décortique tout ça ensemble.
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Pourquoi la valeur est le cœur de l’UE2 💡
La valeur en finance, ce n’est pas un concept théorique perdu dans les manuels. C’est la boussole de toutes tes décisions : investir, financer, évaluer, couvrir un risque. Comprendre les bases de la finance, notamment l’hypothèse d’efficience et la rationalité des acteurs, permet d’appréhender le fonctionnement des marchés. La formation du prix du risque et les fondements du MEDAF sont indispensables aux calculs des différents taux d’actualisation utilisés par la suite.
Le programme articule quatre dimensions : la valeur et le temps (actualisation, capitalisation), la valeur et le risque (MEDAF, prime de risque), la valeur et l’information (efficience des marchés, finance comportementale) et la valeur et les options. Tu ne peux rien évaluer correctement sans ces briques de base.
Petit exemple concret. Une action verse un dividende attendu de 4 €, croissance espérée 3 %, taux sans risque 3 %, prime de marché 6 %, bêta 1,2. Avec le MEDAF, le coût des capitaux propres vaut 3 % + 1,2 × 6 % = 10,2 %. Modèle de Gordon-Shapiro : V = 4 / (0,102 − 0,03) = 55,55 €. Voilà comment la théorie devient un chiffre pour l’examen.
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Le MEDAF, pilier de ton taux d’actualisation 📊
Le MEDAF (CAPM) est un modèle d’évaluation des actifs financiers qui permet de mesurer le risque et de fixer un prix. Formule à connaître par cœur : Rc = Rf + β × (Rm − Rf). Rf, c’est le taux sans risque (souvent l’OAT 10 ans). β mesure la sensibilité au marché. (Rm − Rf), c’est la prime de risque de marché.
Attention au piège classique : le désendettement et le réendettement du bêta. Si tu compares une entreprise non cotée à un comparable coté plus endetté, tu dois neutraliser l’effet de la dette avant de recalculer un bêta adapté à ta cible. Ce genre de raisonnement tombe régulièrement en étude de cas.
Au-delà du MEDAF, le programme introduit le modèle de Fama-French, utilisé pour évaluer la performance boursière en fonction de plusieurs facteurs. Taille, book-to-market, momentum : autant d’éléments qui nuancent la vision mono-facteur du MEDAF. Si tu veux aller plus loin sur le taux d’actualisation, jette un œil à notre fiche dédiée pour calculer le coût du capital pas à pas.
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Diagnostic financier approfondi : le niveau au-dessus 🔍
Le DCG t’a appris à analyser une entreprise seule. Le DSCG change de dimension. Les éléments fondamentaux du diagnostic financier ont été abordés dans le programme du DCG. Au niveau du DSCG, il s’agit, d’une part, de compléter l’approche par des méthodes d’analyse complémentaires et, d’autre part, d’élargir le champ du diagnostic aux groupes.
Concrètement, tu vas travailler sur des comptes consolidés normés IFRS. Il faut savoir lire un bilan groupe, identifier les intérêts minoritaires, retraiter le goodwill, analyser la dette nette consolidée. La logique d’agrégation des filiales change tout : une rentabilité qui semble bonne au niveau de la mère peut masquer une filiale en perdition.
Le diagnostic s’appuie sur trois familles d’indicateurs. Les indicateurs financiers clés sont le ROE (Return on Equity), le ROA (Return on Assets), l’EBITDA, les ratios de solvabilité, de rentabilité et de liquidité. Tu dois savoir les calculer vite et, surtout, les commenter avec nuance. Un ROE de 18 % peut traduire une vraie performance… ou un effet de levier dangereux si le gearing dépasse 150 %.
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Les outils modernes : EVA, MVA et analyse extra-financière 🌱
L’UE2 pousse au-delà des SIG classiques. Le diagnostic approfondi mobilise des outils de création de valeur : EVA (Economic Value Added), MVA (Market Value Added), CFROI. L’EVA se calcule simplement : EVA = (ROCE − CMPC) × Capitaux investis. Exemple : ROCE 12 %, CMPC 8 %, capitaux investis 50 M€. EVA = (0,12 − 0,08) × 50 = 2 M€ de valeur créée sur l’exercice.
Nouveauté majeure du programme actualisé : l’analyse extra-financière. Le programme met l’accent sur le diagnostic financier et extra-financier, l’évaluation d’entreprise, la gestion des risques et les décisions de financement et d’investissement. Les enjeux de durabilité, d’éthique et de gouvernance occupent une place renforcée, reflétant l’évolution des pratiques professionnelles. Tu dois savoir mobiliser les critères ESG, la CSRD et les indicateurs de performance durable.
Pour approfondir les retraitements de groupe, direction notre guide sur la consolidation comptable DSCG. Le cadre réglementaire officiel est disponible chez l’Autorité des normes comptables, qui publie les règlements applicables aux comptes consolidés.
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Les avantages d’une vraie maîtrise de la valeur 🎯
📐 Avantage 1 — Des bases solides pour toute l’UE — La valeur et le risque irriguent TOUS les autres chapitres : évaluation, investissement, ingénierie financière, gestion des risques. Sans MEDAF ni actualisation, impossible d’avancer. C’est la fondation.
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🧠 Avantage 2 — Un raisonnement de dirigeant — Le candidat doit analyser la situation sous l’angle du dirigeant ou du gérant de société, confronté à des décisions stratégiques ayant un impact potentiel sur la gouvernance. Penser valeur, c’est penser décision.
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📈 Avantage 3 — Des points faciles en examen — Les questions sur le MEDAF, le CMPC ou les ratios sont quasi-systématiques. Un candidat entraîné sécurise 4 à 6 points avant même d’attaquer les parties complexes.
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🏆 Avantage 4 — Une vision professionnelle — En cabinet, tu feras du diagnostic financier dès ta première mission. L’UE2 ne sert pas qu’à passer l’examen : elle construit ta posture d’expert-comptable face au client.
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Méthode pour réussir le jour J ⏱️
L’épreuve est coefficient 1 et sa durée est de 3 heures. Depuis la réforme de 2019, elle est généralement composée de 3 dossiers indépendants autour d’un même cas. Première règle : lire l’intégralité du sujet avant de commencer à rédiger. Deuxième règle : respecter l’équilibre du barème — ne passe pas 1h30 sur un dossier à 5 points.
Attention à la calculatrice. L’usage de la calculatrice avec mode examen actif ou sans mémoire « type collège » est autorisé. Traduction : pas de formules pré-enregistrées. Tu dois connaître MEDAF, Gordon-Shapiro, CMPC, VAN, TRI sur le bout des doigts.
Dernier conseil stratégique : entraîne-toi sur des annales récentes. Les sujets post-réforme privilégient les cas contextualisés et les questions de réflexion argumentées. Le site officiel du SIEC publie les calendriers et les modalités d’examen. Pour aller plus loin, consulte aussi nos fiches sur l’évaluation d’entreprise et la gestion des risques financiers, qui prolongent directement ce socle valeur + diagnostic. Et un rappel utile côté DCG : les SIG restent la porte d’entrée de tout diagnostic.
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FAQ — DSCG UE2 Finance ❓
Quelle est la durée de l’épreuve DSCG UE2 ?
−Faut-il maîtriser le MEDAF par cœur ?
+Diagnostic financier ou évaluation : lequel tombe le plus ?
+Quelle méthode d’évaluation privilégier pour l’examen ?
+Comment réviser efficacement l’UE2 en dernière ligne droite ?
+.
Nos fiches DSCG — à jour 2026 📚
Nos fiches couvrent l’intégralité du programme officiel — 430+ pages, à jour de la loi de finances 2025, CSRD, normes ISA et réforme du cautionnement. Le complément parfait pour le sprint final avant les épreuves d’octobre-novembre.
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